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2020年06月04日(ri)  07:00   21世紀經濟報道   陳植  

目前(qian)遭遇這類困境(jing)的創投機(ji)構gong)輝zai)少(shao)數。投資節奏放緩、募(mu)資停擺、應對已投項目資金求助(zhu),成為他們面臨的共(gong)同難題。

“出(chu)不了門,很多工作都做不了。”一位創投機(ji)構gou)匣huo)人(ren)趙誠(化名)向21世紀經濟報道記者坦(tan)言,比(bi)如春節前(qian)在(zai)協(xie)商(shang)的mu)ji)個擬(ni)投資項目,因疫情無(wu)法(fa)出(chu)門而擱(ge)置。

更令(ling)他憂心的是,多個已投項目ke)笠導衣lu)續打(da)來求助(zhu)電(dian)話,希望創投機(ji)構能給予一筆(bi)低tuo) qiao)貸款(kuan)資金,幫助(zhu)企業緩解資金鏈壓力。

“問題是我們現在(zai)可投資金也(ye)相(xiang)當bei)越簟!閉猿縴擔 罷餳ji)天我們幾(ji)位合伙(huo)人(ren)一直在(zai)緊急溝通,討(tao)論是將基金剩余資金優先用于救助(zhu)已投項目,還是延續此前(qian)的策(ce)略投向新項目。這涉及基金投資策(ce)略大幅(fu)調整,需(xu)要征求基金顧(gu)問委(wei)員會(hui)(由LP組成)的認可。”

目前(qian)遭遇這類困境(jing)的創投機(ji)構gong)輝zai)少(shao)數。投資節奏放緩、募(mu)資停擺、應對已投項目資金求助(zhu),成為他們面臨的共(gong)同難題。

多位創業者向記者透露,由于新基金募(mu)資停擺,一些創投機(ji)構已向他們發出(chu)暫緩注資的通知,使企業進(jin)一步陷入(ru)資金吃緊窘境(jing)。

趙誠說,若(ruo)疫情進(jin)一步蔓延,將給創投行業帶(dai)來一系列惡性循環︰已投資企業遭遇經營困境(jing),創投基金業績表(biao)現因此縮水,出(chu)資方對行業的投資興趣(qu)降(jiang)溫,整個行業更加陷入(ru)募(mu)資難、投資難、退出(chu)難之(zhi)苦(ku)。

救企業還是投項目?

“事(shi)實上,不只是企業缺錢,我們也(ye)缺。”趙誠直言。

據(ju)清科(ke)數據(ju)顯示,受資管新規限(xian)制(zhi)與經濟增(zeng)速放緩等多重因素影響,2019年前(qian)11個月國內股權投資市場完成募(mu)資10811.77億元,同比(bi)下lu)jiang)10%。

“受疫情影響,原先安排(pai)的多場新基金募(mu)資shi)費蓴畽dong)全部(bu)取消,募(mu)資工作陷入(ru)停擺。”趙誠說,此前(qian)表(biao)達(da)投資意向的多位LP紛紛打(da)了退堂鼓,理由是在(zai)疫情結束與經濟增(zeng)長(chang)明朗前(qian),更傾向持有現金。

而此前(qian)投資的餐飲連(lian)鎖、互聯網教育、民宿預訂平台(tai)等創業者相(xiang)繼打(da)來求助(zhu)電(dian)話,希望基金能緊急提供一筆(bi)過橋(qiao)貸款(kuan),否(fu)則企業因現金流斷裂倒閉,也(ye)會(hui)拖(tuo)累創投機(ji)構投資受損。

“我們現在(zai)是心有余而錢不足(zu),基金剩余的資金不足(zu)以救助(zhu)每(mei)個項目。”趙誠說,他建議創業者做好兩件事(shi)“自(zi)救”︰一是迅(xun)速砍掉所有燒錢業務,二(er)是千方百(bai)計節流預留6個月運營資金。

但這些措(cuo)施(shi)對個別企業可能于事(shi)無(wu)補。一家技術開發外包企業創業者告訴趙誠,由于疫情導致(zhi)復(fu)工延後,企業正遭遇多筆(bi)訂單交付違(wei)約(yue)的狀況,必須(xu)先籌資支付多筆(bi)違(wei)約(yue)金,若(ruo)得不到緊急過橋(qiao)貸款(kuan)的救助(zhu),企業可能因多筆(bi)違(wei)約(yue)官司(si)而破產。

“是否(fu)將基金的剩余資金用于救助(zhu)已投項目,大家存在(zai)分zhi)紜8霰鴰鷙匣huo)人(ren)持反對態度(du),他們擔心錢借出(chu)去回不來。”趙誠說。

熱rang)畔金抗樂蕩da)折“不為所動(dong)”

而此前(qian)多家備(bei)受創投資本(ben)青睞(lai)的熱rang)畔金浚 jin)期主動(dong)“放下lv)磯巍保 chu)估值折扣尋求快速融(rong)資sheng)/p>

“此前(qian)我們跟(gen)了一年多的某(mou)家人(ren)工智能技術研(yan)發企業,一直在(zai)估值方面不肯讓(rang)步,這兩天打(da)電(dian)話an)嬤  ruo)我們能在(zai)2月底前(qian)交付股權投資款(kuan),可以在(zai)原估值基礎上打(da)8.8折。”趙誠透露,這份(fen)報價已符合他的心理價位,但當他將這份(fen)投資建議遞交基金投資委(wei)員會(hui)時,卻遭到多位合伙(huo)人(ren)的反對,他們提出(chu)︰“先看(kan)看(kan)這家企業在(zai)疫情結束後能否(fu)迅(xun)速恢zhi)fu)原有的業績增(zeng)長(chang)速度(du),就算投資也(ye)要等6個月後。”

這場疫情也(ye)改變了不少(shao)基金合伙(huo)人(ren)的心態——寧可求穩,也(ye)不願撿便(bian)宜(yi)。特別是募(mu)資環境(jing)不佳讓(rang)他們延續了投資收(shou)縮策(ce)略,疫情更像是一種“催化劑”。

多位創業者直言,若(ruo)創投機(ji)構一味收(shou)縮投資節奏,很多中小企業可能熬不過當前(qian)的mu)枘閹暝隆4飼qian)清華、北大聯合調研(yan)995家中小企業發現,約(yue)34%受訪(fang)企業賬面現金只能維持1個月,約(yue)33.1%受訪(fang)企業可維持2個月,17.91%企業可維持3個月,僅有不到10%的企業現金能維持至少(shao)6個月。

“現在(zai)只要能拿到融(rong)資,我們除了給予估值打(da)折與業績對賭,還給予創投機(ji)構優先股地位,讓(rang)他們以更少(shao)持股比(bi)例,在(zai)企業決策(ce)方面擁有更大的話語權。”一家互聯網民宿預訂平台(tai)負責人(ren)指(zhi)出(chu)。

面對企業拋出(chu)的優惠條件,很多創投機(ji)構gong)晃 dong)。

“這場疫情對企業無(wu)疑是一次考驗,只有企業扛過這場難關,才能證明創投機(ji)構的投資眼(yan)光是正確的。”趙誠表(biao)示。

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